En 2011, el mercado de IPOs tecnológicas se mostró bastante “caliente”. Muchas empresas del sector salieron a Bolsa y la trastienda era la misma que la actual por Facebook: mucha expectativa y posterior decepción en algunos casos y éxito en otros. Por un lado, empresas como LinkedIn, Renren y Zynga tuvieron quizás los rendimientos más aceptables dentro de la manada de IPOs tecnológicas de 2011. Por el otro, podemos mencionar a Groupon o Pandora, dos empresas que en cierta manera decepcionaron al mercado.

En el caso de la compañía de cupones, esta semana presentó su balance y dejó más que satisfechos a sus accionistas, razón por la cual sus papeles subieron casi 30% en dos días. No obstante, mirando algunos analistas estiman que esto es algo meramente temporal. Si bien las ganancias de la compañía treparon, los gastos operativos siguen siendo enormes, algo que quizás los accionistas no notaron. Sumado a esto, se agrega que su modelo de negocios no es sostenible en el tiempo, razón por la cual ese 30% podría ser una mera ilusión de los especuladores tecnológicos.

Las IPOs de 2012

En un research hecho por la firma Renaissance Capital, en lo que va de 2012 hubo ya 68 IPOs tecnológicas, con el 10% de ellas trepando en sus respectivos precios. Nick Einhorn, analista de esta firma, dijo a Market Watch que “fueron los cuatro meses con más tráfico de IPOs desde la burbuja puntocom”.

Y Scott Sweet, de IPO Boutique, sostiene que la red social tendrá un papel determinante en el mercado: “Facebook es el componente que podrá hacer o destruir al mercado”.

James Krapfel, un analista de Morningstar, dijo que “este año el retorno promedio –el precio de cierre del primer día contra su precio inicial- de las IPOs tecnológicas en el primer día fue de 30%”. Y agrega que “Por su parte, las IPOs de lo demás sectores dieron 16%”.

Para 2012 se esperan varias otras empresas tecnológicas en Wall Street. En primer lugar, se encuentra la empresa de seguridad de redes Palo Alto Networks, LegalZoom.com –una página de servicios legales-, Reval Holdings –vende tecnología de cloud computing- y ServiceNow –ofrece una variedad de servicios online.

Una compañía que está generando mucha especulación es la firma Workday, que provee servicios de cloud computing a empresas para administrar su fuerza de trabajo.

Entre otras compañías con posibilidad de lanzar su IPO, una que hay que mirar con mucha atención es Dropbox, la proveedora de almacenamiento en la nube. El año pasado se capitalizó por 250 millones de dólares para expandirse y entre sus accionistas está Bono, el cantante de U2, hoy en la tapa de todos los diarios por tener una participación en Facebook –cuando era privada-por 900 millones de dólares, que hoy lo transformó en el músico más rico del mundo.

Todas estas empresas no tienen mucho en común en cuanto a su negocio, pero si comparten el hecho de que son compañías que han sido financiadas por inversores institucionales que confiaron en Facebook cuando estaba en sus principios.

“La IPOde Facebook acelerará el proceso de Twitter y otras compañías tecnológicas para lanzar su IPO”, dijo John Fitzgibbon, de IPOScoop.com.

En este sentido, habrá que ver qué ocurrirá en 2012. Por el momento parecería que Facebook podría marcar el camino de las IPOs tecnológicas para este año.

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¿Cómo ve la actualidad de la economía argentina?

Para hacer un análisis de la situación actual económico hay que tener en cuenta el plano político. Mi visión es negativa; creo que estamos mal orientados. El Gobierno tiene una debilidad política creciente y eso lo lleva a tomar medidas en el plano económico que a mi entender están bastante equivocadas. Estamos aplicando políticas obsoletas. Esto darle el control a hombres como Moreno que le ponen precio tope a todo. El tema del cepo cambiario es otro ejemplo; el Gobierno puede pretender manejar la cotización del dólar como lo está haciendo. El dólar en realidad es una mercadería más y su precio, como cualquier mercancía, surge de la interacción entre la oferta y la demanda. El Gobierno tiene herramientas fuertes para manipular el dólar, como el BCRA y hacen lo que se denomina la “flotación sucia”. Esto es cuando uno tiene un tipo de cambio donde el Gobierno tiene injerencia. No tenemos la capacidad física para generar billetes a la velocidad necesaria que está requiriendo la economía, lo cual está generando una emisión sin respaldo y una consecuente inflación. Se emite sin respaldo porque hay un enorme déficit fiscal. Argentina está sin capacidad de tomar deuda; no ha vuelto a los mercados internacionales. Hoy en día los puestos políticos están compuestos por gente de bajo nivel, que no es referente del mercado y no son grandes economistas. Antes uno podía estar a favor o en contra de una determinada figura pero las personas que ocupaban el Ministerio de Economía eran pesos pesados; hoy son chicos de 40 años que no tienen experiencia que nunca han manejado nada y que tocan la guitarra.

¿Hasta dónde pueden llegar los controles para comprar dólares? ¿Es sostenible esta situación en el tiempo?

Cuando a la gente se le dificulta el acceso al dólar, lo que hace es ir más hacia él. Nunca hay más gente vendiendo en la calle como cuando hay restricciones; aparecen los famosos arbolitos. La gente se va al dólar porque desconfía del peso, porque ve que cuando va al supermercado los precios están elevados. El dólar está atrasado respecto a la inflación así que era lógico que pasara esto. El Gobierno no tiene plan económico y por eso ataca las consecuencias y no las causas. Es como un médico que atiende al paciente sin saber que le pasa. Si no se encuentra la causa de la fiebre, podrá irse con una cura rápida, pero en el futuro el malestar volverá. El cepo cambiario te sirve para un plazo de días, pero en el mediano a largo plazo es contraproducente. Las medidas que se están tomando son como un callejón sin salida en el que tampoco podes ir para atrás.

Con un mercado local reducido, ¿dónde se pueden ver las mejores alternativas de inversión para el ahorrista argentino?

Soy muy escéptico con respecto al mercado local. He manejado negocio financiero y he sentido en carne propia la inseguridad jurídica que hay en el país. Por ejemplo, una persona te libra un cheque y acto seguido lo denuncia como robado y no pasa nada. Te das cuenta que a veces es mejor dar el caso por perdido porquela Justiciaen Argentina no existe, da lástima. Esto se refleja en el mercado de capitales local, a través del famoso “riesgo país”. Una desventaja del mercado de capitales local es que el gobernante de turno te lo puede destruir en segundos. Hace unos meses Cristina Kirchner fue ala Bolsade Comercio y dijo que en vez de comprar dólares compraran acciones. Desde ese día a hoy las acciones no han hecho más que bajar y el dólar no ha hecho más que subir. El Gobierno se ha encargado de destruir a YPF, la empresa más grande del país, expropiándola y quitándole las concesiones petroleras que decimos que han vaciado en los últimos años. Asimismo, este vaciamiento se ha hecho con el aval del director que ha puesto la firma en todos los balances, vaciamiento hecho para financiar la compra del paquete accionario de Eskenazi, aliado del Gobierno. Las consecuencias se ven hoy: el Grupo Eskenazi no puede pagar la deuda porque no puede sacar dinero de la empresa.

Usted publicó un libro electrónico llamado Por qué invertir en Wall Street ¿Cuáles cree que son las ventajas de apostar en el mercado estadounidense?

Estados Unidos es la primera potencia mundial pero además es un país con mucho dinamismo, aunque también hay regulaciones. No es un libre mercado perfecto pero hay innovación: las cosas nuevas vienen de ahí. Este dinamismo le permite recuperarse rápidamente de las crisis, que es lo que está pasando.

¿Qué sectores le gustan del mercado del norte?

A mí no me gusta recomendar en el vacío. Yo soy de la escuela que uno debe buscar su inversión en función de su perfil de inversor. Asimismo, yo apostaría al mercado en general, al S&P 500; buscaría una inversión que esté garantizada. Pagan interés en caso de ganancia pero también proveen cobertura en caso que el índice caiga. Esa garantía tiene un costo que se paga con la ganancia del índice. Es una buena alternativa de planificación para el largo plazo. Después dejaría la estrategia activa para gente especializada ayudado por un asesor para diseñar una cartera a su medida.

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En este sentido, le acercamos algunos ETFs citados por el medio especializado MarketWatch que podrían poner “Me gusta” en Facebook. No obstante, para que la compañía pueda ser incluida en un fondo cotizado, debe estar incluida oficialmente en el índice de referencia; este proceso puede durar desde semanas a meses.

Un primer ETF que podría incluir a Facebook en sus activos es el Global X Social Media (SOCL), que tiene empresas como Groupon (GRPN) y LinkedIn (LNKD). Este fondo replica el comportamiento del índice Solactive Social Media, que puede incluir una acción después de cinco días de cotización. Los analistas creen que Facebook será parte de este fondo a partir del 29 de mayo y que será una de las posesiones más grandes del ETF SOCL.

Además del SOCL, también podemos mencionar el First Trust US IPO (FPX), que contiene acciones de las mil compañías más negociadas que han salido a Bolsa en los últimos mil días. Desde Morningstar creen que la ponderación de Facebook en el portafolio podría ser de 10%. Para que una acción sea parte de él debe tener al menos siete días de cotización.

Otro ETF que podría participar de Facebook en junio es el UBS ETRACS Next Generation Internet ETN (EIPO), un fondo que decide la inclusión de las acciones por su capitalización bursátil y que maneja papeles de empresas tanto privadas como públicas.

Facebook tendrá más incidencia en fondos pequeños que tengan una participación abultada en la compañía, mientras que no tendrá tanta influencia en ETFs más líquidos como el QQQ, que replica el comportamiento del Nasdaq 100, las 100 empresas de mayor negociación dentro del índice tecnológico.

Como una noticia a tener en cuenta es el hecho que recientemente el ETF QQQ ha modificado una regulación con respecto al tiempo que debe esperar una empresa para poder entrar en el Nasdaq 100. Previamente una compañía debía aguardar un año, pero en vistas de la IPO de Facebook, decidieron cambiar ese plazo a tres meses. En este sentido, Facebook debería esperar sólo un trimestre para ingresar, lo que podría potenciar aún más al QQQ.

No obstante, los analistas creen que la participación de Facebook no será muy significativa. Sostienen que estará muy lejos de la enorme influencia que tiene Apple en este ETF, con apenas un 0,5% de ponderación para la red social en el portafolio.

Sumado a esto, no creen que Facebook participará del S&P500 ala brevedad, ya que hay estrictas regulaciones que una compañía debe cumplir –como la demanda de parte de fondos mutuos e inversores, además de cotizar más del 50% del paquete accionario.

Todos querrán entrar a Facebook, pero en estos momentos el mejor consejo es tener paciencia. Con el correr del tiempo, la acción de la compañía podría ser empezar a ser incluida fuertemente en ETFs, lo cual a su vez podría brindarle grandes retornos a precios menores.

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En este sentido, le acercamos tres grandes acaudalados que no fueron tacaños a la hora de ayudar a los más necesitados.

William Dietrich II, apoyando la educación

Algunas de las más significantes donaciones en 2011 fueron sumamente onerosas, pero la realizada por William Dietrich II fue quizás una de las más significativas. Aunque de forma póstuma, 500 millones de dólares de su fortuna personal fueron a parar ala Fundación Dietrich.El surgimiento de ésta fue de un plan financiero de largo plazo, con una sustancial reinversión de fondos orientados a la educación.

Las primeras beneficiarias del dinero caritativo de Dietrich fueronla Universidad CarnegieMellon yla Universidadde Pittsburgh, con una suma percibida de 265 millones de dólares. Fue una de las diez sumas más grandes de Estados Unidos que se han donado al campo educativo universitario.

George Soros, adalid del capitalismo

Este multimillonario húngaro no es conocido sólo haber quebrado al Banco de Inglaterra con sus apuestas bajista a la libra esterlina. Este hombre ha contribuido donando una suma de 335 millones en todo el mundo. A través de su Fundación para una Sociedad Abierta, establecida en1993, hasolventado a instituciones democráticas en Europa central, del Este y en la época dela Unión Soviética.Buscando desafiar la teoría económica y favoreciendo a países subdesarrollados, apoyó causas en todo el mundo.

En principió le brindó dinero a Instituto de Pensamiento Económico, al cual ayudó en su creación en 2009. Sumado a esto, ayudo a hombres negros y latinos en Nueva York a poder insertarse profesionalmente en la sociedad.

Sergey Brin y Anne Wojcicki, matrimonio dadivoso

En un acuerdo bicéfalo, el matrimonio del co-fundador de Google Sergey Brin y la analista biotecnológica Anne Wojcicki donó un total de 61,9 millones de dólares a la fundación Michael Fox que estudia una cura para el Mal de Parkinson. Si bien esta suma es inferior a la de los dos personajes anteriores, en materia de caridad a gente con este problema es la más significativa que se ha hecho en el último tiempo.

Estas donaciones de figuras multimillonarias del mundo financiero muestran que el panorama está un poco más claro. Habrá que ver si se podrá mantener esta ola caritativa en 2012; en caso que esto ocurra, es de esperar que haya más acaudalados que se contagien de la bondad de los mencionados en este artículo.

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Según informó el Diario Financiero de Chile, la recaudación está un 60% por encima de los US$ 10.000 millones que barajó cuando anunció su intención de salir a cotizar públicamente, y tiene la opción de superar los US$ 18 mil millones en una oferta adicional posterior a la apertura bursátil.

Facebook sacará al mercado 422 millones de acciones (el 12,3% de la compañía) en un primer momento, reservándose el derecho a sacar otros 50,6 millones si hay exceso de demanda.

La compañía de Mark Zuckerberg estableció su precio final de salida a Bolsa en el rango más alto que había previsto, de entre US$ 34 y US$ 38 por papel, por lo que hoy saldría a Wall Street valuada en US$ 103.000 millones.

Acción Facebook - Fuente: CNBC

De este modo, la red social se convierte en la empresa de Internet más valiosa en el momento de salir a Bolsa. El anterior récord correspondía a Google, con US$ 23 mil millones en 2004. La capitalización, que supera la suma combinada de HP y Dell, rivalizaría incluso con Amazon.com o Cisco Systems.

Así también Facebook superará en valor bursátil a  firmas como McDonald’s (US$ 91 mil millones), Disney (US$ 80 mil millones), Caterpillar (US$ 57 mil millones) y HP (US$ 43 mil millones).

De todos modos, el precio por acción defrauda a parte de los analistas, pues las acciones de la red social llegaron a estar valoradas en US$ 44 por título en Second Market, de negociación privada, donde la capitalización alcanzó los US$ 104.000 millones.

Sobre la posibilidad de ser parte de la IPOde Facebook, lo invitamos a leer, Mitos y verdades de las IPOs: cómo ser parte de estas operaciones.

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Ignacio Olivera Doll

Los analistas recomiendan posicionarse sobre ellas, pero con cuidado. debe tratarse de compañías consolidadas con buenos fundamentos y evitarlas en estrategias de mediano plazo por la altísima volatilidad que pueden mostrar ante un castigo bursátil. Las perspectivas del sector para los próximos años y los recaudos antes de apostar al mismo, las compañías más recomendadas y los ETFs que permiten cubrirse del riesgo.

La coyuntura y el mal humor cotidiano pocas veces pueden contra fundamentos que son de largo plazo. Y por eso las acciones de las compañías farmacéuticas se convirtieron, para algunos, en una exitosa apuesta defensiva que permiten resguardarse de la actual volatilidad. Son papeles que ganaron el año pasado un lugar destacado frente al resto de los activos. No sólo porque lograron sobrevivir en medio del castigo bursátil, sino porque se mostraron inmunes ante un fuerte recorte del gasto público que tuvieron que implementar casi todos los Gobiernos con altos niveles de endeudamiento.

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El gran tamaño y el constante movimiento de transacciones que tiene este mercado les da a los especuladores margen y oportunidades de hacer negociaciones arriesgadas, con alto potencial de ganancia. Generalmente se hace trading pequeño y de cantidades reducidas, pero las ganancias surgen igual. No obstante, el inversor institucional de Forex que hace inversiones de mayor envergadura, puede alcanzar la gloria o caer en la perdición.

En este sentido es que recordamos tres grandes jugadas de tres grandes inversores, tal vez el trío de transacciones más representativo en la historia del mercado de divisas.

Andy Krieger contra el dólar neozelandés

En 1987, un banquero de 32 años del Bankers Trust llamado Andy Krieger seguía muy de cerca las monedas que estaban teniendo un alza agresiva con respecto al dólar estadounidense luego del Black Monday –cuando el 19 de octubre de 1987 el Dow Jones cayó 22% en un día y desencadenó la caída del mercado de capitales. Los inversores se estaban trasladando a monedas fuertes que habían resistido el embate que este crash le había significado al dólar estadounidense. Esto había impulsado algunas divisas y, consecuentemente, abrió el apetito de los traders y los especuladores.

A partir del uso de derivados, Krieger en contra del kiwi, como se conoce al dólar neozelandés, por cientos de millones de dólares. Su oferta era tan grande que superaba la masa monetaria circulante en Nueva Zelanda. De esta manera, a través de la presión ejercida sobre la moneda más una escasa liquidez, causó que el kiwi devaluara fuertemente frente al dólar. La moneda cayó 5% y Krieger hizo millones de dólares para los empleados del fondo.

Stanley Druckenmiller a favor del marco alemán

En este caso, citaremos el ejemplo de un hombre que apostó long (en largo o al alza) al marco, la ex moneda alemana. Druckenmiller trabajaba como broker en Quantum, la firma de inversiones que comandaba el húngaro George Soros.

Este hombre apostó en dos oportunidades distintas al alza del marco alemán. La primera fue cuando había caído el Muro de Berlín. Las dificultades para reunificar Alemania Oriental y Alemania Occidental habían debilitado fuertemente a la ex divisa germana, prácticamente haciéndola tocar fondo. Inicialmente había puesto una suma multimillonaria apostando a la recuperación del marco y posteriormente convenció a Soros para comprar otros 2 mil millones de marcos. La predicción del broker se cumplió: la moneda se apreció fuertemente y el fondo tuvo un retorno de 60%.

Luego de su exitosa primera apuesta a favor del marco, su favoritismo por la moneda germana no cesó. Aprovechando que su reconocido jefe estaba haciendo de las suyas quebrando al Banco de Inglaterra (ya lo veremos más adelante), apostó a la baja de la libra esterlina frente al marco alemán. Druckenmiller estaba tan seguro de este movimiento y el de su maestro que decidió comprar acciones de empresas británicas. El esperaba que, si la libra se depreciaba iba a haber dinero barato y por ende tasas de interés bajas en Inglaterra. Esto automáticamente llevaría a todos los inversores al mercado británico de acciones. Luego de esto, compró bonos alemanes a la expectativa de que todos se moverían a ellos debido a que las acciones de empresas germanas no iban rendir igual que las inglesas si efectivamente se daba la predicción de Soros.

Y funcionó.

George Soros contra la libra esterlina

Lejos la mayor movida de divisas de la historia. Ya vimos algo con el personaje anterior, quien fue en cierta manera su discípulo en esta cuestión de hacer trading de monedas. En 1990 la libra esterlina opacaba al marco alemán aunque económicamente eran países en contextos diferentes. Alemania era el país más fuerte a pesar de las dificultades para reunificar a un país dividido durante casi medio siglo, pero la libra esterlina se mantenía firme en 2,70 marcos. En el afán de mantener esa tendencia, las tasas de interés eran altas, con una inflación creciente.

Inversores como Soros empezaron a preguntarse cuánto podría aguantar Inglaterra con esas tasas fijas tan altas, que conllevaban, como dijimos anteriormente, una inflación creciente. De esta manera el húngaro empezó a apostar a la baja de la libra esterlina.

Luego de esto, Gran Bretaña impulsó su tasa de interés a dos dígitos para tratar de atraer inversores. No obstante, pagar esos intereses le significaba al Tesoro un desembolso infernal de dinero. Beneficiado por la inllevable tasa fija que había pactado con la Unión Europea y el desplome de la libra frente al marco, el Banco de Inglaterra tuvo que tomar medidas y Soros ganó mil millones de dólares por su apuesta contra la divisa británica.

Luego de esto, los ingleses son doblemente escépticos del europeísmo, y se han negado sistemáticamente a firmar casi todos los tratados de integración económica que les impida la libertad de acción al Tesoro o el banco central.

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Como usted se imaginará, la demanda es enorme, pero la oferta no alcanza para saciar tal apetito. Jeff Sica, un asesor financiero en Nueva Jersey, dijo al medio especializado SmartMoney que “los teléfonos suenan únicamente por Facebook”. Sumado a esto, sostiene que “no puedo prometerle a los clientes” y además “somos clientes de uno de los bancos colocadores y todavía no hemos recibido ni una sola acción”.

Esto da la pauta de que es difícil, incluso para los inversores institucionales, conseguir acciones en una IPO “caliente”. Sobre este tema lo invitamos a leer la nota de tapa de revista InversorGlobal de mayo, Mitos y verdades de las IPOs: cómo ser parte de estas operaciones. Como mencionamos anteriormente, las negociaciones de los papeles queda reducida sólo a clientes importantes de la banca que coloca las acciones dela IPO en Bolsa.

Al parecer, parece una misión para Ethan Hunt –el personaje que encarna Tom Cruise en Misión Imposible- más que para un asesor financiero el hecho de conseguir papeles dela IPO de Facebook. En este sentido, frente a la imposibilidad de acceder a ellos, los asesores ya están empezando a trazar planes alternativos.

Las únicas alternativas para adquirir papeles de estar empresas cuasi-públicas (por más que su IPO es inminente, sigue siendo privada) son plataformas como Second Market o SharesPost, aunque ahí también entra en juego la exclusividad. Sólo pueden comprar acciones inversores calificados con un patrimonio de 1 millón de dólares o ingresos de 200 mil dólares en los últimos dos años. Aquí las transacciones son de carácter privado, al igual que las compañías que venden sus acciones en estas plataformas.

El 30 de marzo la empresa había pedido que se comercializaran algunas acciones de manera privada debido a que necesitaba aumentar la demanda de éstas para que pueda alcanzar el rango de precio pre-establecido por Morgan Stanley en la valoración de su IPO –entre 28 dólares y 35 dólares.

Trazando el plan B

Frente a la imposibilidad de los asesores de inversores individuales de acceder a las acciones de Facebook, han optado por ir un poco más hacia la periferia. T. Rowe Price (TROW) tiene un conjunto de fondos que tienen un 0,7% de participación en la red social. Otra opción es insertarse a través de los fondos de Morgan Stanley (MS), a través del Morgan Stanley Focus Growth fund, que tiene una participación de 3,6% en Facebook.

Otra alternativa puede ser el fondo GSV Capital (GSVC), que tiene una participación de 7% en Facebook. También tiene acciones de otras redes sociales privadas, tales como Twitter y la firma de e-commerce Gilt Groupe.

No obstante, en estos casos es recomendable, para los inversores individuales, no comprar el mismo día del IPO. La recomendación es no subirse al boom del primer día y esperar al menos seis meses, que es cuando vence el lock-up y los directivos pueden empezar a vender sus papeles. Si la venta en esa instancia es grande, puede leerse como un indicio que los ejecutivos no confían plenamente en los papeles. Ahora, si después de ese tiempo mantienen firmemente sus posesiones, debería considerar seriamente entrar en Facebook.

Para aquellos que tengan una cuenta en un broker online, como más precisamente en E*Trade Financial, este dato podría interesarles. Facebook ha sumado recientemente en el prospecto de su IPO a este broker para expandir la venta de sus papeles a inversores minoritarios. En ese sentido, aquellos con cuenta en este broker online podrían comprar acciones de la red social en el día de su salida a Bolsa.

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En este sentido, el medio especializado CNBC publicó un artículo que muestra este hecho, es decir, que la reticencia de los asesores por las acciones podría ser una señal alcista. Es un poco contradictorio, pero en el fondo tiene sentido.

En una encuesta realizada por el medio estadounidense a estrategas de los bancos más grandes de Estados Unidos –que después del escándalo de JP Morgan, ya no se les puede tener confianza ciega-, se llegó a la siguiente conclusión: sólo ponderaron un 52% del portafolio en acciones, mientras que el resto fue derivado a renta fija, commodities y cash. Esta ponderación es la más baja desde marzo de 2009, cuando la cifra fue de 50%.

Si consideramos la coyuntura económico-financiera actual, los estrategas tendrían razón, en teoría. La incertidumbre política de Grecia sumada a la posibilidad de la salida del país heleno de la eurozona, la producción industrial china se desacelera, los datos de empleo en Estados Unidos no son lo mejor y la confianza del inversor minorista ha sido mermada luego lo ocurrido con JP Morgan.

Y ni hablar del S&P 500 y el euro. El índice de referencia, por más que ha mostrado una recuperación el miércoles, está cerca de su baja más prominente de los últimos tres meses. Con respecto al euro, la moneda única está perdiendo terreno frente al dólar estadounidense.

Nunca faltan los contrarios

Siempre que se establece un pensamiento sobre la actualidad del mercado, hay un grupo de personas que sale a poner en tela de juicio a éste. Muchos traders ven esta negatividad como una señal positiva para invertir en acciones ¿Por qué esta contradicción? Porque el último mercado alcista se inició luego de que los estrategas predijeran uno bajista en las acciones.

CNBC citó al fundador del fondo de inversión Bespoke Investment Group, Justin Walters, quien dijo que “suena como una oportunidad de compra para nosotros”. Según el medio, esta firma tendría análisis pasados que sustentarían esta premisa que, cuando los asesores odian las acciones, es la mejor época para comprar.

Los analistas dicen renta fija y commodities, pero parece que no ven la actualidad de ambos mercados. Los bonos del Tesoro están dando menos de 2% de interés y el oro se encuentra tocando fondo por debajo de los 1.600 dólares la onza.

Al parecer hay muchas posturas contradictorias. La jurisprudencia dice que cuando los analistas se asustan es momento para salir de compras.

Inversores, la decisión es de ustedes.

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Desde desdoblamiento del tipo de cambio hasta una mayor intensidad en los controles de “arbolitos” o “cuevas financieras”, pasando por mayores inspectores de la AFIP en las casas de cambio. Todas estas situaciones se han vivido en tan solo horas.

Todo puede pasar y el nivel de imprevisibilidad es elevadísimo. Sin embargo no hay tiempo para detenerse ni descuidar nuestras inversiones. En este sentido, InversorGlobal le acerca una guía práctica para entender quiénes son los ganadores y perdedores de este actual esquema cambiario, sobre todo si se mantiene en los próximos meses:

PERDEDORES

Consumidores, los grandes desfavorecidos. ¿Por qué? En la actualidad, todas las transacciones económicas que están vinculadas al dólar de alguna u otra manera se están “indexando” por el tipo de cambio informal, que al ser un 30% más elevado que el dólar oficial, presiona sobre los precios de los bienes finales que se consumen en el mercado doméstico.

Empresas obligadas a liquidar los dólares de sus exportaciones al tipo de cambio oficial y que luego no pueden comprar la divisa en el mercado formal. Aquí encontramos básicamente a empresas vinculadas al campo (exportación de granos y oleaginosas) y algunas compañías industriales que colocan parte de su producción en el exterior, como Aluar o Siderar.

Los bancos locales también sufren. Los ahorristas que tienen depositados sus dólares en las cajas de ahorro bancarias y que las entidades utilizan para prefinanciar exportaciones, están siendo atrapados por la incertidumbre y desesperación, comenzando una fuga de dólares desde los bancos al colchón, proceso que puede intensificarse en los días siguientes si es que no hay atisbos de mayor estabilidad. A seguir de cerca las acciones más representativas del sector como Grupo Financiero Galicia, Banco Macro o Banco Francés.

El inversor. Agregar incertidumbre a la ya existente es una bomba de tiempo para un mercado de capitales cuyas cotizaciones, al menos en relación a la renta variable, están muy deprimidas.

GANADORES

El Gobierno. El único gran ganador. Al obligar a los exportadores a liquidar sus dólares al tipo de cambio oficial está comprando la divisa a un precio “ficticio” y al que nadie puede acceder. Comprar el dólar más barato implica que el BCRA debe emitir menos pesos para administrar el mercado cambiario. Pero esta es una ganancia virtual de muy corto plazo ya que los costos que originan este tipo de situaciones se pagan más temprano que tarde.

En definitiva, la fiebre por el dólar sigue elevada y mientras se quiera curar a un paciente con pronóstico reservado con una aspirina, corremos el riesgo de que su salud empore catastróficamente en cuestión de días. 

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